ESG e investimenti settoriali 

Comunicazione di marketing

L'applicazione di un filtro ESG a un ETF settoriale potrebbe aiutare gli investitori a ridurre il rischio e potenziare i rendimenti, migliorando al contempo i punteggi ESG e di intensità di carbonio.

I settori di investimento raggruppano le società per tipologia di attività e molti investitori utilizzano i fondi settoriali per gestire il rischio e diversificare i portafogli azionari. 

Se un approccio settoriale può aiutare gli investitori ad aggiustare le posizioni in portafoglio in base delle proprie view macroeconomiche, obiettivi d'investimento e tolleranza al rischio, scegliere di implementare tale approccio attraverso gli ETF settoriali ESG consente di beneficiare dei vantaggi degli ETF, quali la flessibilità e l’efficienza in termini di costi, ottenendo anche un potenziale miglioramento dal punto di vista del profilo ESG.

Cosa sono i settori?

•    Un portafoglio coerente o un “mini universo” di titoli di società che operano nello stesso ramo di attività;
•    Le azioni appartenenti allo stesso settore condividono verosimilmente modelli di performance simili, avendo un’esposizione similare ai cicli macroeconomici;
•    Diversificazione¹ integrata: gli investimenti settoriali potrebbero ridurre significativamente i rischi specifici (cioè i rischi derivanti da fattori specifici della società all'interno del portafoglio) rispetto all’investimento in un singolo titolo;
•    Bassa correlazione tra i rendimenti di diversi settori in funzione del posizionamento lungo la catena del valore e dell’esposizione in diversi campi di attività;
•    Guardando alla performance dei settori dal 2011², quando si parla di allocazione settoriale in un'esposizione azionaria, distinguere tra settori ciclici e difensivi può rivelarsi uno strumento utile:
•    I settori ciclici (p.es. beni voluttuari, materiali) in genere tendono ad avere performance migliori nei periodi di espansione economica e stabilità finanziaria.
•    I settori difensivi (p.es. beni di prima necessità, sanità) in genere realizzano performance migliori nei periodi di contrazione economica e volatilità finanziaria.

Aggiustare l’esposizione al rischio

I modelli di portafoglio 60/40, che investono il 60% in azioni e il 40% in obbligazioni, sono ormai sdoganati. Tale approccio è pensato per tentare di beneficiare del potenziale di rialzo dei mercati azionari, proteggersi al contempo dal rischio di ribasso attraverso la diversificazione data dalle obbligazioni.           

Nel 2022 le cose non sono però andate secondo i piani per le strategie 60/40. Al calo dell’azionario ha corrisposto anche il ribasso dell’obbligazionario. Per quanto il modello non abbia funzionato bene nel 2022, negli ultimi decenni ha però generato costantemente rendimenti aggiustati per il rischio interessanti. Non c’è ragione, quindi, di abbandonare completamente un modello che ha ottenuto risultati positivi per molti anni. Dunque, com’è possibile migliorarlo?  

Una delle risposte potrebbe essere l’adozione di un approccio più attivo, utilizzando esposizioni azionarie settoriali. In questo modo è possibile mantenere un peso del 60% in azioni, utilizzando gli ETF settoriali per sovrappesare i settori che hanno maggiori probabilità di essere resilienti, e sottopesare quelli che potrebbero avere un andamento negativo in una determinata fase del ciclo economico. Una strategia di allocazione settoriale flessibile, attuata mediante ETF settoriali, potrebbe aiutare ad attutire i ribassi durante le flessioni del mercato.

Un portafoglio ESG, con pochi compromessi

Indipendentemente dal fatto che la decisione si basi sui fondamentali, sui fattori macroeconomici o sul momentum, gli ETF settoriali sono flessibili ed efficienti in termini di costo e consentono di implementare rapidamente la propria strategia di investimento.

L'aggiunta di un approccio ESG a quello settoriale potrebbe rivelarsi ulteriormente vantaggioso rispetto a un approccio non ESG. Prendendo ad esempio i titoli azionari globali, la nostra ricerca dimostra che l'adozione di un approccio settoriale ESG, anziché utilizzare settori globali convenzionali, consente un miglioramento del 10% del punteggio ESG³ e una riduzione del 30% dell'intensità di carbonio . E abbiamo trovato che questi vantaggi non comportano cambiamenti radicali delle caratteristiche del portafoglio.

Nel caso delle azioni globali, la ricerca mostra che, rispetto all’indice settoriale tradizionale, gli indici settoriali ESG offrono:

1.    Un beta molto simile
La differenza di beta di un settore ESG rispetto al suo indice di riferimento è trascurabile (vicina allo 0%) e il differenziale di performance tra un'allocazione settoriale ESG e non ESG è anch'esso limitato.

2.    Alto grado di diversificazione¹
I settori ESG detengono in media 108 titoli - il 23% in meno rispetto ai settori dell'MSCI World², ad esempio.  Nonostante questa riduzione, i settori ESG offrono ancora livelli di diversificazione interessanti rispetto alla detenzione di un numero ridotto di singoli titoli.

3.    Tracking error limitato
Complessivamente, il tracking error a 1 anno è in media del 2,8% e varia da un massimo del 6,3% nell'Energia, inaspettatamente, a un minimo nei settori Finanziario, Sanitario e dei Beni di consumo (rispettivamente 1,5%, 1,2% e 1,4%)².

4.    Alta correlazione dei rendimenti 
Il profilo rischio-rendimento di un'allocazione settoriale ESG è molto simile a quello di un'allocazione non ESG. In media, la correlazione dei rendimenti tra i settori ESG e il rispettivo indice di riferimento è del 99%².